焦点概念：白酒调整建底，公共品三线日，食物饮料指数跌幅为2。3%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约1。7pct，子行业中软饮料（+0。5%）、其他食物（+0。0%）、其他酒类（-0。2%）表示相对领先。2025年食物饮料板块全年表示欠安，瞻望2026年，我们并不悲不雅。近期贵州茅台召开经销商大会，同时茅台酒从2026年1月1日起正式正在i茅台平台上发卖，茅台的市场化调整，也表大白酒行业已进入深度调整期。正在2025年履历禁酒令冲击以及茅台批价快速下行后，头部酒企茅台、五粮液等均已推出市场化调整方案，当前白酒行业根基面已接近底部，白酒价钱遍及下行后，我们对2026年春节动销并不悲不雅。中持久需关心经济苏醒进度、消费决心修复及品牌政策调整矫捷性。当前白酒板块估值处于近年来低位、市场预期低且筹码布局较好，具备结构价值。遵照两条从线：一是关心舍得酒业、酒鬼酒等调整充实、后续具备高弹性的标的；二是设置装备摆设贵州茅台、山西汾酒等业绩不变性强、抗风险能力凸起的行业龙头。

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